来自 健康 2019-08-29 18:39 的文章

美年健康“假医生”风波后遗症显现上半年扣非

  去年7、8月份,美年健康(002044.SZ)因“假医生”事件成为众矢之的,并被责令整改。美年健康因此元气大伤,股价随之跌落,从彼时600亿元以上的市值,跌至如今不足450亿。

  8月28日晚,美年健康发布上半年业绩报告,实现营收36.4亿元,同比增长2.93%;归属上市公司净利润为1683.8万元,同比下滑89.4%;扣非净利润亏损1.4亿元,同比下降251.24%。

  2015-2018年,美年健康的营收均以两位数快速增长。即便是半年度业绩,也仅在2015年上半年实现过7.2%的增速,其余3年上半年同期增速分别达到47.52%、55.52%、57.42%,从未跌至5%以下。

  净利润方面,2015年-2018年,美年健康的同期增速分别为-18.16%、10.89%、227.03%、1015.48%。扣非净利润也从未出现过如此大的亏损,2017、2018年,扣非净利分别实现1600万元、1亿元。

  对于净利润下滑的原因,美年健康解释称,由于工作重心向质控和人才培养倾斜,体检中心数量增加,部分地区客户结构调整,预约限流,导致收入增长与成本费用增加不匹配,同时叠加系统建设和人力,财务费用的增加,给公司报告期利润带来一定的压力。

  而在此前业绩预告中,美年健康曾提到,公司采取了强化质控体系、预约限流、减少低价订单等举措。

  体检服务是美年健康主要收入来源,上半年该业务收入为34.8亿元,占总营收比重为95.52%,增速仅同比增长1%。分地区看,东北、华南、西北地区降幅均在20%左右,华北增幅最快,为52.71%。

  数据显示,上半年每年健康接待的体检人次为1,038万人(控股中心749万人、参股中心289万人),团、个检收入占比72%:28%,平均客单价499元/人(团检480元/人、个检609元/人)。

  上述影响还将持续到三季度。美年健康预计,今年1-9月净利润实现2.85-4.2亿元,同比变动幅度为-31.14%-1.48%。

  据Wind数据,自2015年10月借壳上市以来,美年健康大大小小启动了共计46亿元的并购,其中其中最大的一笔是对慈铭体检的37亿元巨额并购。

  令人担忧的是,在并购扩张的同时,美年健康的商誉也随着暴增。截至2019年6月30日,公司商誉账面价值为51.29亿元,其中并购慈铭体检产生商誉28.63亿元。资产负债率达到60.06%,比上年同期增加近5个百分点。

  半年报显示,美年健康共在311个城市布局684家体检分院(含在建)。其中,公司控股288家、参股305家、在建91家。在2018年末,公司覆盖的核心城市是301个,现体检中心(含在建)为633家。半年下来,美年健康的体检中心还在增多。

  这也导致了公司经营现金流的流出状态。上半年,美年健康经营现金流净额为-6.04亿元,同比下滑100.54%。美年健康称,是由于公司规模扩大,体检中心数量增加,固定支出同比大幅增加;第二季度体检款存在账款的信用期限,故回款较少。

  目前公司全国在营的体检中心,一二线%。国金证券研报测算,在一线年仍有一倍以上开店空间,当前仍处于全扩张阶段的稳步推进期。